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2021币圈讨论群-当1个苹果=10个阿

淘金网币圈快讯 币圈新闻 2022年05月14日

  币圈新闻看哪个软件圈币头条网DP来衡量如果使用G▼■,美国经济的比值中国经济相对,上升到2021年的78%从2000年的10%快速。

  2年2月202,改革委员会第二十四次会议时强调习总书记在主持召开中央全面深化,创新领先、治理现代的世界一流企业加快建设一批产品卓越、品牌卓著、,年奋斗目标进程中实现更大发展、发挥更大作用在全面建设社会主义现代化国家、实现第二个百。

  的强大美国■•,强大、在全球范围内拥有高市占率的优质企业正是在于其拥有一批科技实力突出▲●、研发能力。界一流企业之间中国企业与世■△…,多大差距到底有◆★?

  中国在,0%以上的税收民企贡献了5,上的GDP60%以,技术创新成果70%以上的▼◇☆,城镇劳动就业80%以上的,上的企业数量以及90%以。榜上榜富人所创立的民营企业而2022新财富500富人-◁,争活力的代表是其中最具竞。公司作为中国顶尖民企样本我们以上榜人旗下的上市,市公司(扣除中概股)定义为世界一流将集中了几乎全球最优质企业的美股上★▼△,看看且来,如?距离世界一流中国民企成色何,几何进度?

  榜民企中国内上▽◆-,者为腾讯市值最高,5万亿元达3…▽.▷▽,美股公司多达8家而比其市值高的▷□○,值最高苹果市,5万亿元达18.◆=●,个腾讯还多相当于5。

  值接近12万亿元中国民企前十总市,不上一个苹果加起来还抵,之和)的差距是7倍(表1)与世界一流企业(美股前十。

  营收规模再来看。下民企中上榜人旗★■,高为京东营收最,516亿元达到了9,家公司营收超过京东而美股中有多达23,中其,营收最高沃尔玛◇▼,65万亿元达到3.,倍(表2)为京东约4。

  碧桂园●•◇、联想、恒大、美的▪▷◇、小米、融创□□、紫金矿业中国营收前十的民营企业分别为京东…◁•、阿里、腾讯、○…●,为5万亿元营收之和,前十之和为22万亿元而世界一流企业营收★-,倍差距有4。

  界一流企业差距相对较小(4倍)为什么中国民营企业的营收和世,质量、市场地位和研发投入的强度而市值差距较大(7倍)呢?盈利,中关键是其☆◆。

  润衡量以净利,P10之和为4140亿元中国上榜富人控制民企TO◇●•,净利润最高其中腾讯○□,48亿元达22,的1/3约是苹果,净利润中不过腾讯,为非经常性投资收益有高达1700亿元。之下腾讯,至100亿-300亿元/年的规模中国民企创造净利润的能力直接掉落,企业相距甚远与世界一流▽◇。

  一流企业而世界,为3.35万亿元净利润前十之和☆△•,差距达到8倍多中国民企与其,虑延续性如果考■=,利润的指标使用扣非净,更大(表3)这一差距将会。

  民企中中国▼=○,工总数为188万人就业前十名拥有的员。中其•▲,就业创造大户京东为头号,.5万名员工拥有高达31;迪次之比亚,8万名员工拥有28.;有25万名员工阿里巴巴则拥,第三居。

  多的10家民企中国创造就业最○■•,5-2018年间均成立于199●▪,收入快速提升的20余年时间(表4)这也是中国经济腾飞最迅速、中国人均。

  名的世界一流企业雇佣员工数前十,62万名员工共拥有高达7▪▷,与世界一流中国民企☆○,上差距为4倍在就业指标。中其,名的是沃尔玛创造就业第一,0万名员工拥有23;逊居其次而亚马▽▪=,8万名就业岗位创造了160=▽.;外此★=,有近70万名员工爱尔兰的埃森哲拥,第三居-△;6.6万名员工日本丰田拥有3,第十居☆○◆。

  思的是有意,以看到我们可,球前十的企业创造就业全,90年代之前创立有8家都在上世纪,在1883年就成立了最早的克罗格前身甚至,后之,发展为连锁超市经营者它从一个小杂货铺店。于1985年星巴克则成立,8万名员工雇佣了3。

  注的是值得关,佣员工数量占据前十的上市公司这8家至少有30年历史、雇,市值前十名里目前均不在▪…★。实上事●▲,前十的企业中在雇佣员工△◇○,入了全球市值前十只有亚马逊一家进。

  劳动力密集●▲=、利润率却微薄的行业相关这应当与它们处于零售、物流、制造等。台词或许也包括而在这背后的潜,的高速发展最近30年,球超级垄断的互联网资本更多的红利给予了实现全,劳动者而非•◆。酬与劳动报酬之间的失衡这进一步加剧了资本报○☆◆。

  一家唯一,就业前十名既是全球,值前十的也是市,马逊是亚◁□△。际上而实••,量就业的同时亚马逊创造大•◁▽,高位水准市值保持…••,入构筑了高壁垒(表5)主要是其通过长期研发投◇-★。

  就业的全球前十企业中市值■△▼、营收▲▪▷、净利润、,或许有一席之地美国之外的企业。费用来衡量但以研发,一色来自美国则前十企业清,技领域或科◇••,药领域或医。

  投入规模上研发费用=○,0合计为1▷▷.4万亿元世界一流企业TOP1,则合计只有2147亿元中国上市民企TOP10,7倍差距。过不□◁,发投入规模最高未上市的华为研▼◇,27亿元高达14,的22.4%占全年收入,超过8450亿元(表5)其十年累计投入的研发费用。

  个最基础的全貌图现在我们得到了一,、就业、研发等指标上在市值•••、营收…△、净利润●=○,与世界一流之间中国头部企业,4-7倍差距高达。

  详细对比为了更,材料)、金融▽▲…、能源、医药、消费领域我们将逐一比对科技、工业(制造+,一流企业之间的差距中国主流民企与世界☆▽。

  繁荣发展的主要支撑科技是美国经济长期。净利润、研发投入无论市值、营收■…▼、,十企业中全球前,技类企业的活跃身影都能见到美国几大科□☆■,太行的唯一不,业指标是就。

  科技类企业纵观美国,大特征都有三◇=▼,底层设施和创新产品服务其一是创造了大量的基础,时代的PC从互联网,时代的智能手机到移动互联网,应用(办公软件、社交软件◆◆、电商平台等)、微观的物质底座(集成电路)底层的各类操作系统(桌面操作系统△●…、安卓■▷、苹果系统)○▼=、大型而普适的,出自美国基本都。

  的例子最典型,一制裁美国◆○★,的民企华为中国最优秀▲▼,货上就无能为力在高端手机出◆◁。业务创收4800亿元2020年华为消费者,降为2400亿元而2021年剧△◇□,斩腰。

  二其,营特征明显全球化运,是推出了广袤至全球的互联网产品或应用苹果、微软、谷歌、脸书、亚马逊等无不。

  之日起就捆绑在一代又一代人的电脑中微软的Office办公软件自诞生□★,不衰经久;ne手机累计全球销量超过20亿部苹果自2007年推出的iPho;10亿级别用户的应用而谷歌目前已推出众多。

  3年3月201▪•☆,官方发布博文称○•:“如果是一个国家谷歌旗下的视频网站YouTube■★,和印度的世界第三大国我们就是仅次于中国。2021年”而到了,到了20亿量级其月活用户达,口俨然已超过中印这一虚拟国度的人。

  识是冷知○▲,口78亿全球人•▽,民46亿其中网…★▷,亿中国网民扣掉10,20亿月活用户规模YouTube的▲▷▪,外的全世界网民意味着中国之◆◇,一个是其用户每2个中就有。2021年第四季度它如何能不赚钱?,86亿美元它的营收达◇△。

  一撒手锏谷歌的另•★,店可在所有应用销售中抽成GooglePlay商,21年20,店的全年应用下载量或达到1113亿次全球用户通过GooglePlay商,480亿美元年营收或为。Chrome浏览器等应用(表6)谷歌还拥有谷歌搜索、谷歌地图○▲、。

  地进行研发投入三是不遗余力,新龙头地位继续垄断创。务市场如云服▽◆,美国高科技企业前三名全部为。发布的报告显示Canalys○◁★,为亚马逊第一名,达32%市占率;的Azure第二为微软,9%1•□;为谷歌第三名•□,%7◆□。

  外此,上市公司中美股科技类,是芯片公司一大类别。几年这,富人榜可以看到从新财富500◇☆○,芯片公司的创始人登上榜单韦尔股份闻泰科技等诸多▷•□,速提升财富快,实力与世界一流企业之间但内地芯片公司的综合•▷,(表7、8)尚有很大差距。

  芯片民企TOP10中国上榜富人旗下的,1万亿元总市值为●▼◇,收为1057亿元2021年总营,为138亿元净利润之和,.86万人员工总数3。

  TOP10相比与美股芯片企业,值差距15倍中国企业市;了17倍营收差◁☆,36倍(图1)净利润更相差。

  研发投入再来看,一年营收1.8万亿元中美股芯片企业TOP10,00亿元来做研发可以从容拿出30,10芯片民企而中国TOP▼◆○,的营收规模囿于较低,00亿元来投入研发只能合计拿不到1,30倍隔了。

  第一的韦尔股份为例以内地芯片行业市值,1947人其研发员工,3%(2021年)占员工总数比例为4;共有22473名员工而英伟达在32个国家◇=○,的16242人其中从事研发,达72%占比高,心主体位置占据绝对核•■。

  研发支出累计约70亿元韦尔股份最近10年的,1年报显示而202▽□,90亿美元(约1885亿元人民币)英伟达自成立以来在研发上投入超过2☆▲。

  上的巨额投入人员和资本,领时代发展的能力为英伟达奠定了引。500榜单的超级计算机2021进入全球TOP,用英伟达技术超过7成使。算能力拥有超☆•■,因组学•◇、量子计算、边缘人工智能/计算机视觉以及网络安全意味着可影响五个关键领域未来的发展◆=▲:气候研究、医疗和基◆▽。

  无国界科技,却是有国界的但科技公司☆◁。殊时期在特,换至军事实力□▪、金融实力科技实力还可以随时转。如例,争时期俄乌战★■,和军事设施最高像素的卫星图片谷歌开放了俄罗斯联邦所有战略•-•,0.5米分辨率达,发射井、指挥所、秘密靶场等设施可看到俄罗斯各种洲际弹道导弹。

  斯克也表示而埃隆·马,Starlink)系统已在乌克兰启动其旗下公司SPACEX的“星链”(,带通信服务并提供宽。

  美国提供的技术乌克兰还利用,亡军人的身份识别俄罗斯阵,送给其亲属并将遗照发。护航的战争没有科技,和血泪去填补鸿沟只有靠战士的身躯。

  的根本之一美国强大,主流金融秩序在于其制定了。结束之后在二战,全球的半壁江山美国GDP占到。导优势地位基于这种主,dBank)、布雷顿森林货币体系、关贸总协定(GATT)等等美国参与创建了国际货币基金组织(IMF)、世界银行(Worl,全球经济秩序奠定了战后的,成为全球储备货币美元也替代黄金。

  看作一家公司如果把美国◇▷□,产负债表上那么在其资,息的主权信用债务负债端主要是低利,投资(FDI)等收益较高的风险资产资产端则是大量的外国股权、外国直接。2年之后195,GDP的2%(GourinchasandRey美国每年从国外资产负债净头寸中获得的收益约占其,07)20。的流动中天量资金,富管理行业蓬勃发展美国金融业尤其是财。

  有6646家上市公司美股剔除中概股后共,8家为金融类公司其中高达215▪▽,cquisition”字样不过有1000余家含有“A,式中的空白支票公司即为SPAC上市模●☆▷,家金融服务公司但仍有1000。

  世界一流金融企业市值TOP10的,4.5万亿元市值之和为1☆◇,.2万亿元总营收5,.7万亿元净利润1,4.6万人(表9)员工之和则高达14。

  有金融体系为主中国金融业以国▷▪,金融行业富人中500富人榜的▲▼●,家企业股权而上榜很多因投资某一,迪的吕向阳如投资比亚,视的龚虹嘉投资海康威◁•,的王富济等投资片仔癀▼-,业从事金融服务但他们并非专。

  此因◆●▷,类上市公司非常少中国富人旗下金融…•☆,券、富途控股、云锋金融等10家上市公司勉强凑齐了东方财富同花顺民生银行长江证▷▽,商行业(表10)绝大部分处于券◇▽☆。中其,的东方财富市值最高踩中财富管理风口,47亿元达到38•-,市销率(PS)对应近30倍◇▪,率(PE)45倍市盈。

  而言整体,上市公司金融领域,和世界一流企业之间TOP10中国民企••,差距市值,8倍1…■;差距营收,5倍2;利润净,2倍3◁•。就业创造--,距(图2)16倍差。

  一点还有,公司都是依赖境内市场中国民营金融类上市,收入及分支机构几乎没有海外。的金融企业而世界一流,的摩根大通为例以市值排第一▪◆,名员工中27万▪◁□,名为海外员工有超过10万,国家拓展业务在全球62个。

  自财富管理行业美国大量富人来,募证券投资行业即私募股权、私。金融类富人中而中国上榜的△▽,资管行业翘楚有两位堪称,外留学经历也都有海◇▼,磊●▪☆、红杉中国沈南鹏分别是高瓴资本张▲▽。

  中其□•,磊的••“长期主义☆•-”价值观而广为人知高瓴资本因“看多做多中国▼□▪”和张◆○,模约6000亿元目前管理资产规,莱德面前但在贝•◆,甚远差距☆▲-。数千家上市公司股权贝莱德目前拥有全球●☆,中国如在,莱特、李宁、融创中国等贝莱德投资了长城汽车福。2年一季度截至202,7万亿美元(约为61万亿元人民币)其管理资产规模(AUM)为9.5。

  方面一•○◇,低回报要求涌入美国源源不断的资金以较,“安全资产”寻求无风险的,国国债如美;方面另一,的金融体系美国发达,垄断性质的高科技行业以及高增长的新兴市场又有足够的能力将这些资金投放到本土具有△▷•,高的回报攫取相对。之间的息差这一进一出,大的金融体系养活了美国庞。

  金融企业中国民营□◆,流的资管机构要成为世界一,发愤图强除了自身★◆,将成为必要条件人民币国际化。的强大美元,油密不可分与挂钩石,源领域而在能,界一流又有多远中国民企离世?

  P10的公司美股市值TO,年代之前就已成立6家在上世纪50•▽,油、电力行业主要分布于石,埃克森美孚市值最高成立于1882年的,2021币圈讨论群40年历史至今已有1。估值平淡这批公司,6-▲.5万亿元总营收高达▷◁,000亿元净利润6,8.3万亿元而市值也只有,3倍市销率整体仅1.,市盈率14倍。

  油(BP)例如英国石,过万亿年营收▲◆,000亿元市值不到6,6倍市销率只有0.●-;明对比的是与之形成鲜,电公司新纪元能源美国最大风力发,千亿营收,17万亿元市值1☆▲.,过10倍市销率超,50倍市盈率,新能源概念(表11)看来美国也同样追捧。

  中国在,油▲=▪、煤炭等传统领域国资主要耕耘于石,则活跃在新能源领域而TOP10民企,年轻得多相对也,2000年之后几乎都成立于,光伏企业7家为,力电池企业2家为动…▲▼,能源分销商1家为清洁-☆△。值3万亿元它们整体市,500亿元营收近4☆◁,近500亿元净利润合计•●■,市销率即7倍,率(表12)60倍市盈…△•。

  环保领域能源与◇▪,界一流企业之间中国民企与世,明显缩小市值差距,3倍不足▷◆☆;15倍差距营收尚有☆▷◆,2倍差距净利润1;上仅有1.5倍差距而创造的就业岗位,业的就业容纳性较高这说明国内新能源企★★,高达8.4万名员工如仅宁德时代就有,.6万名员工(图3)隆基股份也有超过4。

  而言相对,地缘垄断属性化石能源带有,日益衰竭且存量;能源中而新=▼,布即使不甚均匀光能与风能的分▽□,在绝对的地理分布差异但相对化石能源并不存,区掌握绝对的资源话语权也不存在某些国家和地◆■,、公平得多而是均衡。

  展更多依靠技术可再生能源的发,自然资源上的差距这抹平了各国在,不再是资源争夺未来能源利用将,术竞争而是技☆◇•。技术——风电◆●☆、光伏、制氢这既包括新能源的供给侧▲•☆;动汽车、分布式电网、燃料电池等也包括新能源的利用技术——电•●。技术这些▽▪▲,争相攀登的高峰将成为未来各国。的崛起新能源,源消费结构将改变能,球利益的重构也意味着全▽△。

  一领域在这,或是较为领先的中国民企的技术。前目,全球7成市场份额中国光伏产品占据,成市场份额风机占据3,据全球6成份额锂电池出货量占。

  造业产值占比一是中国制…■。加值为4-★.86万亿美元2021年中国制造业增▽◁◆,近30%占全球,▽◁•、印度▪▽、巴西制造业增加值的总和且相当于美国、日本◇○、德国▼○、韩国▲▲,2年位居世界第一中国也已连续1。系最为健全的国家作为世界上工业体,要工业产品中在500种主,品的产量居世界第一中国有40%以上产。

  物出口金额二是中国货,首度超过美国2007年。出口3.36万亿美元2021年中国货物☆□=,○▼.75万亿美元美国货物出口1•★,2倍(图4)中国已是美国。

  造前十强美股制,械▲-•、设备企业为主以汽车、军工、机,万亿元人民币总市值14,亿市值占据半壁江山其中特斯拉以7万;克希德马丁(市值排名第十)则都是航空航天类企业雷神(市值排名第四)、波音(市值排名第五)、洛,-22、F-35战机如洛克希德马丁拥有F◆◁,察机等著名品种U-2间谍侦;防空系统▲…▲、◁-●“爱国者”防空导弹等而雷神则生产了“宙斯盾•-◁”舰载;民用飞机之外波音除了生产,站的主要承包商(表13)也是美国卫星与国际空间▲●。

  最初肆虐时新冠疫情,就主要产自3M公司与霍尼韦尔国内最抢手最畅销的N95口罩,机往武汉送口罩海外留学生包。很快但,商就调试好了口罩生产线比亚迪稳健医疗等国内厂,应国内不仅供•▼,量出口还大•…。与世界一流之间的隐喻这或许正是中国制造◆==,不掌握先机我们或许并○▲▪,性价比最高地量产但总归能最快速、△▪。

  企业TOP10中国制造民营,机▷=▼、机械企业为主以汽车□▷●、家电•▼、手○◇,美的集团海康威视前三分别为比亚迪▽▽•。和为4万亿元前十市值之,TOP10企业差距3倍与制造领域的世界一流□-;▷••.4万亿营收1,.3倍差距2;850亿净利润■•,3倍差距;682亿元研发则高达△▪,到1倍差距不。83万人员工合计■★,一流制造企业略低于世界△○•。

  值看从估,销率平均为4倍美股十强的市,均63倍市盈率平▲■★,两值分别为3倍和46倍中国制造民企TOP10,国(表14)反而低于美。

  要强大在三点美国制造主。一其▽◆,科技的结合与智能高◁•,用从美股制造前十消失了虽然传统车企福特、通,上霸占了龙头位置但特斯拉又在榜单=○-,SD芯片等技术钻研上其在自动驾驶■●◆、自研F◆◆●,国新能源汽车厂商依旧遥遥领先于中▽☆;二其,国防部天量订单军工企业获取美,围内进行销售并在全球范,是大飞机领域而中国无论,尚未产生上榜富人还是民营军工企业;三其,运作做大做强善于通过资本,第八)发展史就是一部整合史如大名鼎鼎的通用电气(排••;家房地产投资信托公司又如丹纳赫的前身是一,命科学领域展开多次重大并购后来围绕工业仪器设备及生,元市值排制造业第二目前其以1.5万亿◇□。

  人欣慰的是不过略让,而言相对,域的头部民企中国制造领,一流企业比起世界○-,比例更高研发投入,5%达近。的研发投入比均超过了10%海康威视与蔚来▲☆■、小鹏★◇、理想-◇。斯拉的约1/10比亚迪市值只有特,入为其一半但研发投。

  制造企业美股前十,收3%到研发中整体仅投入总营。是军工企业最典型的,不太一致的是与人们想象中,起来全球卖军火美国军工企业看,还是来自本土但更多订单,垄断地位具有寡头。

  2021年间如2015-,从3700亿元下降至1500亿元左右波音在非美国的国家或地区获得的营收,6成剧降,收则保持平稳而美国本土营,00亿元左右基本在25◇◆■,0%上升至63%本土营收占比从4,味着这意,下眼▷▼◁,防部而非全球化订单波音更加依赖美国国。军工企业另两家◆■▪,土的营收占比甚至更高雷神与洛马在美国本。军工公司仅这3家,亿元人民币的销售额(图5)每年能在美国实现9000。

  而然,皇冠上的明珠作为美国制造,4000亿元营收波音2021年近,有143亿元研发费用只▼•△,占比仅3%研发投入;占比也仅有4%雷神研发投入。

  让资本市场胆战心惊的品种之一中国地产公司是2021年中最。辑全面重构其估值逻,”大背景下“房住不炒,除房子承载的金融投资品属性“三条红线”的监管要义是去,属性本身回归居住。年城镇化浪潮步入中后期轰轰烈烈的30-40,率快速上升居民杠杆□◇★,迎来拐点人口增长•☆☆,…☆“黑铁时代□•”地产业走向,、员工、股东方都备受波及债券投资者▪◁☆、银行▲-、上下游…●☆。

  轮暴跌后经过一◇★,市值前十的地产公司中国上榜富人所持,8200亿元总市值之和,5万亿元营收1.,481亿元净利润1,.6倍市销率相当于仅有0,市盈率6倍◁☆。

  军掌控的龙湖集团表现最稳的是吴亚,800亿元目前市值1•…■,P10中而TO☆▼,信号是一个,务的碧桂园服务从事物业管理服,值已几乎相同和碧桂园的市=◁,有30倍市盈率碧桂园服务拥,的1…▪.5倍(表15)且雇员数量是碧桂园。

  和美国地产公司之间中国主流地产公司,结构迥然不同估值和业务。是“买地—开发—卖房”三步曲中国地产公司目前主要业务还,大地产公司中而美股前十,nb)为民宿短租平台除了爱彼迎(Airb,地产投资信托(REITs)其他主营业务几乎均为特种房◆☆○,类资产出租获益通过持有房地产。实上事,务的6成以上份额全球REITs业,(表16)都在美国■-▲。

  思的是更有意,前的REITs美国这些排名靠,流设施■-▼、数据中心、无线基站等资产包里主要是通讯铁塔、物…▲=,代发展脉络堪称紧扣时。总市值5万亿元这10家公司,200亿元总营收3,为845亿元净利润之和□•▽,6倍市销率相当于1,市盈率59倍。得一见的这也是难,润规模都超过美国中国企业营收、利,得多的行业(图6)但美国比中国估值高。

  过不,一瓦盖房子比起一砖,在就业岗位创造上REITs业态,大下降能力大,司共拥有54万名员工中国TOP10地产公,司则只有不到5万名员工美国TOP10地产公•▷,1/10下降至。

  十医药公司中美股市值前,7家美国●△,、英国各一家丹麦○•▪、瑞士,6○•.7万亿元其总市值1▷-□,.2万亿元总营收3▪▲,7600亿元净利润之和,万人(表17)员工总数83△…。

  地位来说从行业,片十强•◁、金融十强、制造十强并驾齐驱全球医药前十强市值之和竟然能与芯•▲★,强、能源十强超过地产十●☆,不说不能,司实力强大美国医药公。

  两个现象这导致了,超强盈利能力互为呼应一是超强研发开支与。投入高达882亿元辉瑞一年的研发费用…■-,技行业相比即使与科•▲▪,☆-◇、高通的2倍也是英伟达=▼,波音等制造类企业更是吊打特斯拉、。元研发投入880亿▼□…,研发投入之和的4倍是中国前十医药民企。

  21年20,疫情受益标的之一辉瑞作为最大的,400亿元营收激增2,5200亿元达到创纪录的,加仅约400亿元其中美国本土增,增加了2000亿元营收而在新兴市场及欧洲合计。中国据称要2300元/盒辉瑞针对新冠的特效药在。

  反面则是硬币的◆=▷,非同一般的医疗开支美国纳税人承受着。tics的2021年统计报告显示OECDHealthStatis,出占GDP的比重横向对比医疗支○■,16▼◇.9%美国高达,0.9%日本为1,8.1%韩国为,为5%中国仅。

  如此即使,医保局触及灵魂深处的集采谈判中国药企这几年还是陆续遭遇了。显然很,中国在,包括教育培训行业一样医药和地产▲▽●、互联网,础配套设施存在作为国民生活基,相对有限暴利空间■■△。

  的定价逻辑行业主要◇○◁,国进入老龄化社会从前的主线索是中,面长期向好带来基本,成为具有决定性话语权的支付方现在则切换到了新逻辑——医保□☆▲。流药企世界一,药为主业务以,的TOP10中国这个行业▼▽,眼科连锁则既有,药企业也有中,器械■■▽、CRO企业还有医美、医疗,(表18)较为多元化。

  P10的市值之和世界一流药企TO,P10药企的7倍是中国民营TO;收营,8倍是1◇=▷;25倍(图7)净利润则高达。

  言之简而,人家会赚钱我们没有,还高很多但估值。流药企世界一,市销率5倍,市盈率22倍;药企中国,市销率15倍◆◆,市盈率80倍。

  投入和集采带来的利润下滑之间中国药企需要在扩大研发创新▽◁◆,妥平衡做好稳,界一流企业行列才能有效进军世。

  遐迩的消费品牌在全球建立闻名,不具有直接可比性和研发高端芯片虽▽○☆,的价值却等量齐观但其难度和产生。

  西越难出圈越容易的东,是衣服同样,是鞋子同样☆△•,是饮料同样,劳、耐克、星巴克等会行销全球为什么可口可乐、宝洁、麦当,不衰经久?

  市值前十中消费类美股,华为英国厂商只有联合利,美国品牌其他均为•◇。中其,1905年宝洁成立于▷=▪,00多年历史至今已有1-★,华也都在上世纪30年代之前就已创立而迪士尼、可口可乐、百事、联合利。

  有14万亿元市值这10家公司拥●…,造了3万亿元营收2021年度创◇◁,亿元净利润逾4000,率▷■、31倍市盈率平均拥有5倍市销。眼的科技企业也不相上下这一系列表现和美国最亮▷•★。称赞的是尤其值得,160万个工作岗位其在全球提供超过▪…☆,国强大的金融◆◁、制造等体系在就业创造上甚至超过美,所不能比拟的(表19)更是能源、科技等领域。对照如此☆▼□,大的消费行业若能建立起强▼▷,处是显而易见的对中国经济的好。

  资圈子在投,一句话流行◆…,看科技▼○☆“美国▲□•,消费”中国看•■。中国在▲▼-,为市值王者贵州茅台,茅王除了▷▪▽,立的消费品牌由上榜富人创,流企业相比和世界一,又如何呢具体表现…□?

  看到可以▲…,市值的日常消费品牌中国的TOP10■▼▲,必需品为主仍以生活◇☆,猪肉(牧原)、鸡肉(温氏)、鞋服(安踏◇△▲、李宁)例如矿泉水(农夫山泉)、调味品(海天味业)◁△◆、,际与华利集团还包括申洲国,A-△☆、耐克等品牌的上游供应链这两家处于优衣库、ZAR,费品行业即使在消,富的方式我们创,是制造能力依赖的却。

  0+的海底捞人均消费10=◁◁,高端奶粉的中国飞鹤和价格上趋同国际,升级的迹象透露出消费△□,依然在本土市场但它们主营也。

  功定义并推广一个消费品牌我们距离能在全球范围成=-▷,得很远还差★▽•。洁为例以宝▷▲▲,家设立工厂及分公司其在全球80多个国,销至全球160多个国家和地区旗下300余个品牌的产品则畅。

  创立的农夫山泉今年首富钟睒睒,品牌市值第一为国内消费,入构成显示但其产品收◁□,来自中国内地营收基本全。

  锁餐饮品牌同样是连•▪,1500亿元营收里麦当劳2021年近,来自美国本土550亿元,入占比6成海外贡献收。0亿元营收里而海底捞41,来自中国内地380亿元=▽△,足1成(表20)海外贡献占比不。

  的TOP10消费品牌中国上榜富人所掌握•▼◇,★☆.2万亿元总市值仅2○□,一个宝洁抵不上,400亿元总营收3-◆…,足300亿元总净利润不,率6倍市销,77倍市盈率。

  要实现全球行销中国消费品牌●◁,力输出息息相关与自身文化软实,到全球人的欣赏、模仿需要中国式生活方式受◇-。巴克在全球流行宝洁★▲、耐克、星,◇▲、美式商业文化的输出背后是好莱坞、NBA。方面这••,是游戏产品的出海中国文娱内容尤其,一丝光亮让人窥见▪▲☆。

  一流企业成为世界,准必不相同众人的标•-□,指标是公认的但应该有一些•=△,全球市场份额及品牌力等例如规模、效益…◆▼、创新○•-、◁○。和底层数据质量本文囿于篇幅,各个主要行业里仅简单对比了,与世界一流企业在市值、营收◇•、净利润、就业上的差距新财富500富人榜上榜人所控制的中国TOP民企●★,地披露了研发投入部分行业较完整,指标纳入分析我们也将该○=。

  来看综合,离世界一流企业中国头部民企距,还较大差距,倍的营收•▲、净利润差距动辄是10倍、20。

  流为100%如果以世界一,■▼、员工数量占比来综合平均(部分加上研发投入占比)我们以中国民企的市值占比、营收占比、净利润占比○◆,楚看到可以清▪□◁,行业里各个,流搏击进军的长征里头部民企在向世界一,走到了多少目前进度条。

  为差距最大的行业金融、科技-▼、医药,间的进度条仅走到5%◁…☆、6%、9%目前中国头部民企与全球一流企业之,实力差距在10倍以上这意味着目前其综合。

  领域消费,流的进度条为18%中国民企相对世界一=●•,概是5倍即差距大;环保领域能源与,条约为30%中国民企进度…☆▽;制造工业◇▲,军的进度条大概在49%中国民企向世界一流进,在1倍差距已★△。

  强的还是地产企业而中国综合实力最,界一流差距较大尽管市值与世,数量均超过美股前十但营收、利润、员工●▽▽,济的重要性亦可见一斑地产行业对于中国经。

  标来看分指▷▲,所有指标里最差的净利润指标几乎是,低于其他比值显著,收和研发然后是营■▲☆,标略好市值指,是各指标里最高的而就业比值通常都。

  味着这意…□,一第,程师红利中国的工•▲▲,大量性价比高的员工使得民企能从容招聘;二第,产生的效益单个员工…■,企业相比还有较大差距中国民企与世界一流,芯片行业例如科技,世界一流3%的情况下中国民企净利润只有,却高达10%员工数量占比。域也是能源领▪◆,占比8%净利润,到65%(图8)员工数量占比却达。

  同时与此○…,营收☆-、净利润占比估值占比总是超过,民企的估值水平意味着中国头部,一流企业(图9)几乎全面超越世界。

  ▪□、能源领域科技、医药-○□,、净利润规模下在同样的营收,对标世界一流企业的3-5倍中国头部民企拿到的估值可以•■。500富人榜上2022新财富,是最为耀眼的存在相关领域富人也=△▲。

  芯片领域例如在▲▼,元净利润同样1亿,对应30亿元估值世界一流企业平均■•,拿到72亿元估值中国芯片民企可以。药领域在医,净利润1亿元,应22亿元估值世界一流企业对,得80亿元估值中国民企则获○◆。

  费▷▼、金融而在消☆★,流企业的市销率基本持平中国头部民企与世界一,民企依然更高市盈率上中国。表示这,的条件下同样营收◁▲●,将与世界一流持平中国企业的市值,能力尚不及后者但净利润获取,盈率更高导致市。造领域工业制,业估值更高美股头部企=○☆,击高科技中国冲☆•,股贵科技;制造业回归美国呼唤○◆,造贵制◇•,论中美看来无,缺品以高估值市场总是给稀。

  挂的是地产企业而估值大幅度倒-●,.6倍市销率中国民企仅0◁▪,则拥有16倍市销率世界一流地产企业。前所述这点如○…,模式存在较大差异二者业态和营收,逻辑迥异因此估值。在榜单上滑坡速度最快的而地产富人也是近几年◇…。

  一流还有10多倍差距时中国头部民企在离世界,与中国企业的发展增速更快有关呢为何能获得更高估值■○-?这又是否?

  1全球富豪榜福布斯202,93名亿万富豪中当年度新增的4◇■▽,来自中国内地超过40%-◆,港澳台地区)超过美国带动中国(包括内地及▪△▽,亿万富翁的国家成为拥有最多。755名富豪中在榜单整体2▼…,745人入选中国有高达★▽。

  前十大富人的财富值我们比对了中美两国◇•。的是有趣,为同一名次美国富人的3成中国富人的财富总是大约,马斯克的财富如美国首富,富钟睒睒的3倍正好约为中国首,的贝索斯第二名,毓群的约3倍也正好是曾,比尔·盖茨第三名的☆◆,化腾的3倍也大概是马,持在这一比例后面也基本维■•。的比例呢?相比之下为何会产生如此神奇,大概是中国(1••★.1万美元)的6倍美国人均GDP(6☆●.4万美元)。

  财富2•☆◁.5万亿元中国前十富人总,财富7.7万亿元美国前十富人总-■,指标上在这一,国的32%中国约为美,并不来自地产业而这些富人也,-□、科技、能源行业而是聚集在消费。世界一流的进度(表21)这显然超出了相应产业追赶。

  18-2021年的营收☆▲-、净利润和市值表现我们比较了中美前十大富人所在上市公司20,满意的答案但并未得到。中其,、脸书、亚马逊、伯克希尔哈撒韦组成美国队由特斯拉、甲骨文、微软、谷歌▪□,顺丰、美的◇◇、网易、拼多多、牧原股份组成中国队则由农夫山泉、腾讯、宁德时代、…▼☆。

  3年最近○▲□,8亿元增至8.6亿元美国队营收之和从5.,近5成增长了,涨了2倍利润则高★•,增长至55万亿元市值从21万亿元,160%同比增长,收与利润之间涨幅介于营。

  国队而中,时间3年,长37%营收增,长42%利润增,了107%市值则增长,及利润涨幅远高过营收。经历深度调整之后这还发生在中概股…△。

  、市值和美国队的差距中国队的营收、净利润,以来都有所扩大自2018年,市值差距为6倍如2018年,扩大到7倍2021年,一致(表22)与净利润表现。

  点来说从这,内功紧抓,营效率提高经,的业绩增长实现更快-▪,日成为世界一流企业的正道才是中国民企奋起直追、早。

  创新投入一是加强,营效率提升经◇-。20/2021年研发投入开支世界前2500强里《欧盟2021工业研发投入记分牌》发布的20,入公司数量第一大国地位美国继续保持全球研发投,占比达到31%)上榜779家(,居第二中国。前十名中但是研发,华为一家中国只有,家企业入围美国则有6。投入强度还不够坚定中国头部民企的研发●●◇。

  土经营的基础上二是在立足本,球市场份额努力提高全○▽-。发展格局下双循环的,场需求庞大尽管内地市,业必然走向全球但世界一流企。析可看出从前文分▼△,金融■-、医药等领域在消费、科技、◇•,比○◇、跨国经营实体分布等中国民企的海外营收占,企业还差很远比世界一流,力度远远不够…=▼“走出去◇☆”的◁△-。全球化表现则更为出色能源、制造类企业的○▲。

  品牌站位三是提高,纳入宏观布局中来将企业的社会责任。球方兴未艾ESG在全,打造负责任供应链“人设”特斯拉、苹果等企业开始,的理念正在遭遇挑战股东至上▼△△、业绩至上。美国在▽○-,主义带来对公平的损害商界开始反思新自由,直沿着新自由主义的理念前行……认为市场自身就能够解决所有的问题正如美国诺贝尔经济学奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨所说:“美国过去一。半个世纪在过去的,做这项实验美国一直在,认:实验失败了现在我们应该承。G理念有效贯彻并落地▪▽”中国企业如何将ES,力的一个重要因素也是决定未来竞争。

  2000年时间倒退回,0强企业中世界50,家企业入选美国179▼●★,有9家中国只☆◆;21年20,143家入选中国有高达,的122家超过了美国。天今,人的速度全球最快中国不仅创造富,面脱贫而且全,亿中产群体还拥有4,性和活力的象征这些都是经济韧。

  一流企业之间的差距中国头部民企与世界=◆★,是3倍无论,10倍还是,定前行只要坚★…,需要很久或许并不●•,跨越也能■=•。

  求信息真实、准确声明:证券时报力□•,容仅供参考文章提及内…▲,性投资建议不构成实质,风险自担据此操作。

  3日早盘5月1,车股集体走高A股中汽车整=▲◁,、小康股份等股涨停亚星客车、江铃汽车;安汽车涨逾5%广汽集团、长▽■▼;4.98%比亚迪上涨★•▽,4天净流入该股主力资金连续。

  悉据,无法偿还五月到期银行贷款此前有传言称中交地产将,公司目前现金流正常对此中交地产回应称△■◁,道畅通融资渠,期债务偿还能够保证到。

  ”之称的券商股有“牛市旗手■▪,至底部?兵贵神速估值真的已经跌-◆△,12日5月,回购股份进展广发证券发布,份回购计划已经结束宣告3月底启动的股。

  宝统计数据◇…■,超10%的个股最新收盘日跌幅,月11日)涨幅中位数为36%4月下旬以来(4月20日至5■◇△;10%的个股跌幅在5%至□□▲,数为-3◇▷.27%同期涨跌幅中位●◇。2021币圈讨论群-当1个苹果=10个阿里中国顶尖民企离世界一流有多远? 2022新财富500富人榜

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